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李丹丹
又是“周五见”。央行周五下午发布了一季度金融统计数据。
小编不仅给你带来最详细的解读，告诉你数据背后透露着宏观经济、金融监管的变化；还给你带来最权威的解读，央行调查统计司司长是怎么看待数据的。
简单直接，先上四点结论：
1、 M2增速接近历史最低位，但真的不用紧张，目前银行体系流动性合理充裕。
2、 贷款热度和结构都不错，有效地支持了实体经济，个人房贷增速下滑。
3、 金融严监管下，表外融资（信托、委托贷款等）冷得惊人，未来还将持续。
4、下一步，人民银行将继续坚持稳健中性的货币政策，既防止流动性偏松，也把握好金融调控的节奏和力度，防止流动性过紧。
广义货币供应量增速接近历史最低位，但，不用紧张
截至3月末，广义货币M2同比增长8.2%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和1.9个百分点。
比对数据，这一水平已经接近历史最低位。历史最低位是去年12月底。
对于M2增速回落，央行调查统计司司长阮健弘是这么解释的：与季节性等一些临时因素扰动密切相关，对M2增速短期波动不宜过度关注。
阮健弘称，3月份M2增长8.2%，比去年末高0.1个百分点，未再继续呈现逐季回落的态势，这是M2增速趋稳的表现，是稳健中性货币政策和金融监管政策协调有效推进的结果。
关键问题是，银行体系觉得钱“够不够”？
对此，阮健弘称，央行监测到，金融机构内部嵌套融资进一步收缩的同时，银行业债券投资等业务有所恢复，同业行为更加规范，货币市场利率保持平稳，目前银行体系流动性合理充裕。总体看，货币供应量和市场流动性供给均合理适度。
而且，随着市场深化和金融创新，M2的可测性、可控性以及与经济的相关性有所下降，本世纪以来虽已对M2进行过多次修订，但难以解决数量型指标有效性下降的问题。从国际经验看，也是这样。为体现经济高质量发展要求，宜逐步淡化数量型指标。
贷款占比又双叕叒提高了，表外占比又双叒叕下降了
今年一季度社会融资规模增量累计为5.58万亿元。
从结构看，表内贷款占据了无可争议的头把交椅，一季度对实体经济发放的人民币贷款占同期社会融资规模的86.9%。
而且，表内信贷投向结构改善，较好支持了实体经济。
比如，一季度高技术制造业中长期贷款增速保持较高水平，明显高于其他制造业。
再比如，交行金研中心测算，随着楼市调控不断推进，一季度流向企业的信贷资金约为流向住户部门信贷资金1.76倍。而在过去一年多时间内，住户部门因楼市而占据的信贷资源可谓是与企业平分秋色。
阮健弘提供的数据显示，截至3月末，个人住房贷款余额22.86万亿元，同比增长20%，增速比上年末回落2.2个百分点。
另一方面，在监管政策不断收紧的背景下，表外贷款（委托、信托、未贴现承兑汇票）占比不忍直视，一季度占比-2.3%......其中，委托贷款减少最为夸张，一季度净减少3314亿元，比上年同期多减9661亿元。
交行金研中心点评：这很大程度上受年初“银信业务”、“委托业务”等同业通道监管的进一步规范、大量表外业务到期不再续作的影响。
嗯，金融监管补短板、治乱象的效果，可以的！
债券融资回暖“受表扬”
值得注意的是，在债券带动下，直接融资在社会融资中的比重提升了。企业债券占比9.6%，同比高11.8个百分点。
阮健弘这么“表扬”了债券市场：一季度债券市场融资功能有效恢复，其中3月份增长较为明显。
阮健弘分析，债券融资回升的原因有三方面：
一是年初以来各类债券发行利率逐步回落，企业发行人融资需求逐步释放；
二是市场长端利率下降，机构对信用债的配置意愿有所上升；
三是随着金融监管的加强，原来通过非标等方式融资的企业，回归债券市场的意愿上升，部分机构配置需求也逐渐由非标资产转向债券资产。
（实习生黄紫豪对本文亦有贡献）